柚子猫 足交 东昂科技：客户纠合度高企异于同业 产能诳骗率走低反募资扩产

发布日期：2024-09-17 17:51    点击次数：55

距离深交所受理其申报创业板央求文献不到半年时辰，厦门东昂科技股份有限公司(以下简称“东昂科技”)因央求撤材料，其第一次冲击本钱市集进度于2023年2月宣告终端。尔后不到5个月，同庚7月10日东昂科技再行签署引导契约，“转战”北交所。

冲击本钱市集背后，东昂科技近两年的营收增速告负，其近五年的净利润增速“坐过山车”。对于超九成收入来自境外市集的东昂科技而言，其或面对客户纠合度高企的“逆境”，其前五客户收入占比异于同业，其中其为第一大客户定制的蓝牙音箱，因该客户更换促销品而来回减少。此外，在同业称行业存结构性产能过剩、本人产能诳骗率下滑的情形下，此番上市东昂科技拟募资1.8亿元扩产。

 

一、营收增速告负逾九成收入来自境外市集，客户纠合度高企异于同业

家喻户晓，计划事迹系企业上市“路上”最基础，同期是最直不雅的目的。

近五年来，东昂科技事迹发扬并不“亮眼”，超九成收入来自境外市集。此外，近三年，东昂科技对前五大客户的收入占比超草率，客户纠合度高企异于同业。其中，东昂科技曾为大客户定制一款促销品，尔后该大客户需求变更，转向其他供应商采购家具。

 

1.1 超九成收入来自境外市集，自称客户成本增多或影响东昂科技家具销售实验

据签署于2023年12月29日的《厦门东昂科技股份有限公司招股阐发书(申报稿)》(以下简称“签署于2023年12月29日的招股书”)及出具日为2024年5月20日的《对于厦门东昂科技股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市央求文献的审核问询函的恢复》(以下简称“出具日为2024年5月20日的首轮问询恢复”)，2020-2023年，东昂科技境外售售占比分辨为99.31%、98.88%、94.64%、97.81%。

即报酬期内，东昂科技超九成收入来自境外市集。

在此情况下，东昂科技的计划情况受关税政策影响。

据出具日为2024年5月20日的首轮问询恢复，监管层条目东昂科技阐发有关关税政策对东昂科技和主要客户的坐褥计划、配合干系、货色发运、售价及销量等方面的具体影响，是否对东昂科技销售酿成紧要不利影响。

对此，东昂科技称，加征关税最终由客户自行承担，此会在一定程度上提升客户向东昂科技采购家具的成本，对东昂科技家具在好意思国市集的销售实验酿成一定不利影响。

值得柔和的是，东昂科技对客户的销量下滑以前，东昂科技的事迹亦现负增长。

 

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1.2 营收下滑净利润增速坐“过山车”，对前三大客户销量均走低

据签署于2022年12月21日的《厦门东昂科技股份有限公司初度公开刊行股票并在创业板上市招股阐发书》及出具日为2024年5月20日的首轮问询恢复，2019-2023年，东昂科技的营业收入分辨为2.39亿元、1.78亿元、2.63亿元、2.31亿元、2.21亿元。2020-2023年，东昂科技的营收增长率分辨为-25.56%、47.84%、-12.26%、-4.13%。

2019-2023年，东昂科技的净利润分辨为6，817.84万元、4，550.65万元、6，062.17万元、4，623.48万元、5，119.31万元。2020-2023年，东昂科技的净利润增长率分辨为-33.25%、33.22%、-23.73%、10.72%。

2024年1-3月，东昂科经审阅的营业收入为5，175.77万元，净利润为1，120.23万元。

可见，2022-2023年，东昂科技的营收逐年下滑。而2020-2023年，东昂科技净利润增速坐“过山车”。

    

再来柔和东昂科技与主要客户的配合情况。

据签署于2023年12月29日的招股书及出具日为2024年5月20日的首轮问询恢复，2020-2023年，实耐宝、Berner Gesellschaft m.b.H.及归并律例下企业(以下统称为“百耐”)、伍尔特外洋交易(上海)有限公司及归并律例下企业(以下统称为“伍尔特”)分辨为东昂科技的前三大客户。

2021-2023年，东昂科技对实耐宝销售的专科出动照明器具数目分辨为73.06万个、56.9万个、52.77万个；对百耐销售的专科出动照明器具数目分辨为107.32万个、68.87万个、79.94万个；对伍尔特销售的专科出动照明器具数目分辨为50.31万个、33.68万个、33.94万个。

也即是说，2022-2023年，东昂科技对前三大客户的销量均呈着落趋势。而同期，东昂科技的营收均为负增长。

对此，东昂科技称，2022年以来柚子猫 足交，欧洲地区的经济增长放缓；同期，算作非刚需耗尽品且具有一定器具属性的专科出动照明器具，家具的更新频率有所放缓。

 

1.3 客户纠合度高企异于同业，蓝牙音箱收入下滑背后第一大客户换促销品转而向其他供应商采购

据出具日为2024年5月20日的首轮问询恢复，2021-2023年，东昂科技对前五大客户销售收入统共占营收的比例分辨为86.99%、86.74%、84.88%。

同期，可比公司海洋王照明科技股份有限公司对前五大客户销售收入统共占营收的比例分辨为9.98%、23.33%、24%；广东久量股份有限公司(以下简称“久量股份”)对前五大客户销售收入统共占营收的比例分辨为39.78%、32.86%、29.49%。

明显，东昂科技的客户纠合度异于同业。

而历史上，东昂科技为客户定制家具后，客户转向其他供应商采购。

据签署于2023年12月29日的招股书及出具日为2024年5月20日的首轮问询恢复，2020-2023年，实耐宝均为东昂科技的第一大客户，东昂科技对其销售收入分辨为6，309.81万元、9，900.36万元、9，880.13万元、8，554.21万元，占比分辨为35.48%、37.65%、42.83%、38.68%，主要销售实质是专科出动照明器具、配件、蓝牙音箱。

且东昂科技成立以前即与第一大客户实耐宝结子于展会，那时实耐宝碰巧专门向进击专科出动照明器具界限这一细分赛谈，出于对东昂科技首创团队从业布景、家具设想理念的认同，两边当场开展配合，况且抓续于今。

据出具日为2022年12月21日的《对于厦门东昂科技股份有限公司初度公开刊行股票并在创业板上市央求文献的审核问询函恢复》(以下简称“出具日为2022年12月21日的创业板首轮问询恢复”)，蓝牙音箱系东昂科技专门为实耐宝定制的一款促销品。

具体来看。据签署于2023年12月29日的招股书，2019-2022年及2023年1-9月，东昂科技蓝牙音箱的销售金额分辨为1，638.81万元、62.6万元、437.49万元、177.26万元、7.31万元。

可见，2020年，蓝牙音箱的销售金额出现骤降，且连年来，蓝牙音箱的销售金额呈下滑趋势。

对此，东昂科技讲明称，由于市集行情的革新，实耐宝采用了其他品类(举例烧烤架)的促销品，转而对其他供应商进行采购，因此在一定程度上导致了东昂科技2020年收入的下滑。

东昂科技示意，当今，公司和主要客户的坐褥计划仍然矜重，两边配合干系雅致，不会对公司外售业务清静性组成紧要不利影响。中好意思交易摩擦自2018年发生于今，公司向好意思国地区销售家具中属于加征关税家具的销售金额及占比较低，与主要客户的配合矜重，并未受到紧要不利影响。

专科出动照明器具的卑劣市集需求长久存在，耗尽环境并未发生不利变化。针对汇率波动与关税波动可能对公司事迹带来的影响，公司已选用积极的草率设施，并进行了相应的风险揭示。最紧迫的是，公司在坐褥才气、研发才气、天资、家具性量、交货周期、资金实力等方面齐具有跨越实力，也在束缚提升本人才气，提升抗风险才气与抓续盈利才气。

公司事迹虽有波动，但具有合感性。与可比公司比拟有离别，主要为客户结构及客户纠合度、家具所属细分行业发展情况、销售区域等的影响，详如实质已在招股书及问询恢复中进行阐释。

公司与主要客户的配合被替代的风险较低，主要为：公司已建立了一定的行业竞争壁垒；与主要客户建立了长久清静的配合干系，且系主要客户的专科出动照明器具的中枢供应商；从公司与客户签署的契约期限来看，大齐客户签署的配合期限较长，或者签署无固如期限的合同，且取悦历史配合情况及明天业务预测，公司在与主要客户每每在合同到期后均会采用续签合同以抓续开展配合；截止2024年5月末，公司在手订单情况雅致，且订单对应的主要客户未发生紧要变化。

抽象上述信息，近五年来，东昂科技事迹或“不敢越雷池一步”，其中2022-2023年营收增速告负，超九成收入“来自”境外市集。且报酬期内，东昂科技前五客户收入占比超草率，远高于同业。且东昂科技来自第一大客户实耐宝的收入占比超三成，主要销售实质是专科出动照明器具、配件、蓝牙音箱。其中，蓝牙音箱系东昂科技专门为实耐宝定制的促销品，但连年来蓝牙音箱收入呈下滑趋势，这背后，实耐宝换促销品转而向其他供应商采购。

 

二、同业称行业存结构性产能过剩，东昂科技产能诳骗率走低反募资扩产

对于投资者，通过募投名堂或能得知拟上市企业的明天发展标的。

值得注目的是，“以销定产”模式下，2023年东昂科技的家具产量相较2021年下滑显着。此外，近两年，东昂科技的产能诳骗率走低，其中一家同业称行业存在产能过剩情况。况且，连年来，东昂科技在手订单亦出现显着下滑。而此番上市，东昂拟募资1.8亿元进行扩产。

 

2.1 2021-2023年产能诳骗率逐年着落，同业久量股份称行业存结构性产能过剩问题

据签署于2023年12月29日的招股书及出具日为2024年5月20日的首轮问询恢复，2020-2023年，东昂科技的产能诳骗率分辨为63.7%、103.41%、84.74%、80.04%。

可见，2022-2023年，东昂科技的产能诳骗率呈着落趋势。

值得注目的是，东昂科技可比公司的产能诳骗率亦走低。

需要先指出的是，东昂科技主要从事专科出动照明器具的研发、坐褥和销售，家具包括折叠灯、泛光灯、口袋灯、笔灯、长灯、头灯等多个系列，形成了较为全面的家具布局。

据久量股份2020-2023年报，2020-2023年，久量股份“LED出动照明”的产能分辨为5，000万件、5，750万件、6，905万件、7，850万件。同庚，久量股份LED出动照明家具的产能诳骗率为72.93%、64.42%、37%、36%。

在此布景下，久量股份指出行业存在产能过剩问题。

据久量股份2023年报，久量股份称，行业存在着较显着的结构性产能过剩问题，在运营成本刚性飞腾影响下，企业利润空间受到一定挤压。从众人市集看，照明行业出口仍未全面收复。

 

2.2 2023年专科出动照明器具产量，相较2021年下滑超两成

不仅对前三大客户销售专科出动照明器具的数目下滑，2023年，东昂科技的产量相较2021年也出现下滑。

据出具日为2022年12月21日的创业板首轮问询恢复及据出具日为2024年6月28日的《对于厦门东昂科技股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市央求文献的第二轮审核问询函的恢复》(以下简称“二轮问询恢复”)，东昂科技给与“以销定产”的坐褥模式。

2020-2023年，东昂科技专科出动照明器具的产量分辨为172.03万个、268.69万个、196.16万个、206.16万个。

经测算，相较2021年，2023年东昂科技专科出动照明器具的产量下滑23.27%。

值得注目的是，东昂科技本次募投名堂缠绵新增产能。

 

2.3 募投名堂拟新增780万件灯具产能，称实施后表面产能增幅达93.36%

据签署于2023年12月29日的招股书，本次上市，东昂科技的募投名堂包括“高端专科出动照明器具坐褥基地建筑名堂”，名堂总投资18，563.98万元，拟插足召募资金18，400万元。

“高端专科出动照明器具坐褥基地建筑名堂”拟新建厂房、仓库并购置各种坐褥开采、检测开采及软件等有关配套方法。通过本名堂的建筑，优化家具结构，扩大坐褥界限，提升坐褥已矣，优化工艺经过，知足明天的市集需求。

据出具日为2024年5月20日的首轮问询恢复，东昂科技称，募投名堂完成后，新增灯具及有关配件783.01万件，新增程序灯产量378.07万个，表面产能增幅93.36%。

东昂科技示意，公司当今的坐褥计划厂房建成于2012年5月，完工时辰较久，且因地舆位置、建筑计划等原因，导致现存坐褥场面改建受限，计议到公司家具定制化程度高，公司缠绵对仓储物流业务进行智能化改良，但现存厂房无法进行智能化改良。从前谈工序看，受限于产能，部分模具的开发通过其他供应商采购；从中枢部件来看，公司塑胶壳体的产能较为不及，报酬期内，存在较大比例的外采；而PCBA的产能诳骗率亦较为饱和。因地舆位置局限，现存厂区无满盈面积用于增多知足公司条目的注塑机台等大型坐褥开采，以及引申模具车间及电子贴片车间。

建筑新厂房克服了现存厂房对于业务发展的律例、处理了办公方位不及的问题，完满了计划场面和长久业务发展相契合的目的。本次募投名堂与公司主营业务密切有关，是完满公司计谋目的的必要旅途，恰当公司明天发展计划，具有合感性。同期，取悦现存客户在手订单、潜在客户开发等情况来看，本次募投新增产能不错被灵验消化。而且，公司与现存有名客户保管了清静的配合干系，并积极开拓优质客户，部分已建立配合干系，对新增产能的消化具有很大的助力作用。

可是，盘问发现，连年来，东昂科技在手订单逐年走低。

据二轮问询恢复，2021年末至2023年末，东昂科技在手订单分辨为5，777.79 万元、4，674.71万元、3，735.48万元。截止2024年4月末，在手订单约为6，800 万元。

可见，2021-2023年各期末，东昂科技在手订单金额逐年着落。

也即是说，此番上市，东昂科技拟募资1.8亿元用于募资扩产，东昂科技称本次募投新增产能不错被灵验消化的另一面，其产能诳骗率在近两年呈下滑趋势。

 

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