53kkk 市值挥发3000亿，智飞生物开打疫苗“价钱战”

发布日期：2024-09-20 01:23    点击次数：98

（原标题：市值挥发3000亿53kkk，智飞生物开打疫苗“价钱战”）

图片起原：视觉中国

蓝鲸新闻9月18日讯（记者 王健文）功绩发挥欠安，智飞生物（300122.SZ）开启“降价促销”。

近日，江苏、吉林等地人人资源往来平台官网显现，智飞生物子公司智飞绿竹对旗下23价肺炎球菌多糖疫苗进行降价，价钱由298元/支降至209元/支。

手脚默沙东四价、九价HPV疫苗的代理商，此前几年HPV疫苗的火热曾给公司带来“泼天更生”。不外，受四价HPV疫苗销量欠安等成分影响，2024年上半年，智飞生物功绩大幅下滑。且跟着HPV疫苗国产替代行将到来，公司为了搪塞行将到来的竞争压力，也启动提前布局新的功绩增长点。

手脚也曾的“疫苗茅”，2021年4月，智飞生物股价最高波及151.74元/股，总市值接近3700亿元。但而后，公司股价插左右行区间。至本年9月18日，公司股价收于20.65元/股，总市值约为494亿元，较2021年高点挥发超3000亿元。

肺炎疫苗上市一年，打响降价“第一枪”

23价肺炎球菌多糖疫苗是一种防护肺炎球菌感染的疫苗，适用于2岁及以上儿童和成东谈主，频繁只需接种一剂次。

受住户健康意志提高级成分影响，连年来，肺炎疫苗市集范围按捺扩大。湘财证券研报显现，2015年至2022年，肺炎疫苗行业范围由14亿元增长至100.3亿元，复合增速达32%，2023年预测达到105亿元，2025年和2030年有望达到192亿元和438亿元。

诚然市集握续膨胀，但行业内的竞争者数目并不少。1996年，默沙东23价肺炎球菌多糖疫苗在国内市集上市，而后，成齐生物成品究诘所、沃森生物、北京科兴、康泰生物等多家国内企业也接踵推出了同类居品。智飞生物自2011年起成为默沙东23价肺炎疫苗在国内的代理商，2023年9月，公司全资子公司智飞绿竹相似推出了23价肺炎球菌多糖疫苗。

从市集花式上看，国产23价肺炎球菌多糖疫苗永恒占据主流。在2011年智飞生物代理默沙东居品之初，该居品的批签发量仅占总量的14.08%。到了2023年，成齐所、沃森生物、康泰生物三家公司的23价肺炎疫苗批签发量占比仍超80%，默沙东居品占比仅约10%。

由于市集份额较低，智飞生物代理默沙东23价肺炎球菌多糖疫苗的收入占比并不算高。字据2023年1月公司同默沙东订立的合营契约，2024年至2026年，公司需要从默沙东处采购23价肺炎疫苗的基础金额分离为0.77亿元、1.02亿元、1.02亿元，远低于同期HPV疫苗上百亿元的采购额。

跟着智飞生物23价肺炎球菌多糖疫苗上市，公司仍要面对头部厂商占据行业主导地位的地方。2024年上半年，智飞生物23价肺炎球菌多糖疫苗居品共批签发16.01万支。与之比较，上半年默沙东居品的批签发量为84.50万支，康泰生物居品的批签发量为136.91万支，智飞生物的居品市占率相对较小。

或也因此，为了快速普及肺炎疫苗销量，智飞生物接收开启价钱战，将居品价钱由298元/支降至209元/支，降价幅度接近30%。

在愈发内卷的疫苗行业内，降价依然成为霸占市集的常用本领。如在2022年前，二价HPV疫苗的集采中标价广漠跳跃300元/支，但在履历多轮降价后，本年8月，小说淫妻交换二价HPV疫苗中标价钱最低已降至27.5元/支。

此外，为了促进23价肺炎球菌多糖疫苗的销售，智飞生物也在开辟肺炎疫苗居品矩阵。现在，公司还有两款肺炎疫苗处于研发进度中，其中26价肺炎诱导疫苗插足一/二期临床历练，15价肺炎诱导疫苗处于三期临床历练进度中。智飞生物在半年报中默示，若26价肺炎诱导疫苗名目进展顺利，将来可能和其余两款肺炎疫苗居品酿成协同效应。

蝴蝶谷中文娱乐

但关于智飞生物而言，一方面，其余厂商是否会跟进降价仍未可知，另一方面，公司肺炎疫苗矩阵其余两款居品仍处于研发进度中。也因此，这次价钱战能否匡助公司提振肺炎疫苗销量、霸占更多市集份额仍属未知。

HPV疫苗“卖不动”，累赘公司功绩

二价HPV疫苗价钱战握续升温，但现在降价的风还莫得吹到智飞生物独家代理的默沙东四价和九价HPV疫苗身上。现在，公司四价、九价HPV疫苗的售价仍为800元/支、1300元/支傍边。

但跟着HPV疫苗不再“一针难求”，智飞生物代理的两款HPV疫苗也堕入了“卖不动”的困境。其中，保护效劳介于二价苗及九价苗之间的四价HPV疫苗销量下滑速率最快。

据华泰证券研报测算，2023年国内二价、四价、九价HPV疫苗的销量分离为2100万支、1000万支、2900万支。预期2026-2030年间，三类疫苗的复合增长率分离为-10%、-10%、15%。但由于跟着二价HPV疫苗价钱按捺探底，以及九价疫苗的产能增长等成分影响，2024年上半年，智飞生物四价疫苗批签发量仅为46.60万支，同比下滑92.56%。

而九价HPV疫苗方面，2024年上半年，智飞生物九价苗批签发1827.17万支，同比增长24.48%。诚然仍处于同比增长之中，但与2023年136.16%的增速比较，九价苗的批签发量增速依然大幅下滑。此外，2023年下半年，智飞生物九价苗的批签发量约为2187.26万支，不错看出，2024年上半年，公司九价苗批签发量环比有所下滑。

两款HPV疫苗发挥欠安，径直影响了智飞生物的功绩发挥。2024年上半年，智飞生物杀青贸易收入182.58亿元，同比下跌25.31%；归母净利润22.34亿元，同比下跌47.55%。贸易收入中，代理居品孝敬175.92亿元营收，同比下滑了25.40%；自主居品孝敬5.51亿元营收，同比下滑35.95%。

而智飞生物居品中，九价HPV疫苗销量占比普及，也影响了公司的毛利率。据国联证券研报，智飞生物代理的HPV疫苗中，九价苗的毛利率水平相对较低。智飞生物九价苗销量增长、四价苗销量下滑，也让毛利率水平随之走低。2024年上半年，公司代理居品毛利率为24.74%，较上年同期下滑9.91个百分点。

不外，由于智飞生物的HPV疫苗代理自默沙东，而两边早在2023年1月就签署了疫苗供应契约。即便疫苗销量下滑，智飞生物仍需要向默沙东大齐采购HPV疫苗。字据契约商定，2024年，公司至少需要向默沙东采购326.26亿元的HPV疫苗。

由于按策划采购代理居品，放胆2024年6月末，智飞生物存货账面余额156.53亿元，较2023年末增长74.20%；存货账面余额占总钞票的比例为28.54%，较上年末高潮17.89个百分点。

对智飞生物而言，将来公司HPV疫苗居品还将面对国内同类居品的竞争。

现在，默沙东的四价、九价HPV疫苗是国内同类疫苗中独一获批上市的品种。不外，8月22日，成齐生物成品究诘所的四价HPV疫苗申报上市，8月26日，万泰生物的九价HPV疫苗相似申报上市。此外，上海博唯、康乐卫士的四价苗，江苏瑞科、沃森生物的九价苗相似处于三期临床历练之中。据华泰证券研报，国产九价HPV疫苗最早将于2025年上市。

年内市值挥发近千亿，智飞生物寻找新增长点

功绩下滑、竞争加重，智飞生物堕入增长困境的同期，股价也握续走低。

2010年，智飞生物在深交所上市。2021年4月，股价最高波及151.74元/股，总市值接近3700亿元。而后，公司股价握续走低，至本年9月18日，公司股价收于20.65元/股，总市值约为494亿元，较2021年高点挥发超3000亿元。仅2024年年内，智飞生物的股价跌幅就达到66.21%，市值挥发近千亿元。

在此布景下，智飞生物握续拓展新的功绩增长点。

2023年10月，智飞生物与GSK（葛兰素史克）签署了独家经销和纠合奉行契约，两边主要就GSK研发坐褥的重组带状疱疹疫苗的供应、经销与纠合奉行达成合营。

智飞生物对重组带状疱疹疫苗颇为心疼。半年报显现，2024年上半年，公司握续鼓励居品的入口、批签发、市集准入、奉行销售等使命，现在重组带状疱疹疫苗已杀青对宇宙20000个以上末端使用单元的笼罩。

从批签发数目上来看，重组带状疱疹疫苗增长态势细致。华安证券研报显现，2024年上半年，GSK带疱疫苗批签发量达到26批，同比增长420.00%，与之比较，百克生物同款居品批签发量为23批，同比增长130.00%。

但从居品方面来看，百克生物旗下带状疱疹疫苗居品仅需接种一针，总价不到1500元，而GSK同款居品需要打针两针，每针的价钱也高于百克生物的居品。这也意味着，在将来的竞争之中，智飞生物仍将面对着一定的竞争残障。

字据智飞生物同GSK签署的合营契约，2024年至2026年，公司需要从GSK处最低采购34.40亿元、68.80亿元、103.20亿元的重组带状疱疹疫苗。这也意味着，若将来带状疱疹疫苗的增长不足预期，智飞生物或将面对更高的存货风险。

在代理居品以外，智飞生物也在按捺加速布局自研居品。2024年上半年，公司研发用度为4.61亿元，同比增长5.60%。现在，公司自主研发名目筹算32项，其中18项处于临床历练及请求注册阶段。此外，2023年11月，智飞生物通知将收购宸安生物，将业务领域延长至糖尿病、肥美等代谢类疾病领域。通过收购宸安生物，公司将取得重组利拉鲁肽打针液、重组司好意思格鲁肽打针液等多条GLP-1居品管线。

智飞生物默示，公司自主研发的四价流感疫苗、四价流脑诱导疫苗、15 价肺炎诱导疫苗等居品有望在将来几年内获批上市。自主居品研发速率加速53kkk，有助于公司创造更大的经济效益。